著作起原：期货日报

　　“五一”假期时期，中国金钱大幅拉涨，港股发挥最为亮眼。杀青5月3日，香港恒生指数已相接9个交游日收涨，创2018年以来最长连涨记录。千里寂已久的港股为何大涨？是否已步入牛市？

　　东证期货宏不雅策略高档分析师王培丞觉得，港股大涨一方面是外资握续流入形成资金面改善。近期港股成交额昭彰放量，“五一”假期时期，在败落南向资金买盘鼓舞的情况下，恒指和恒科指成交额依旧处于阶段性高位，标明外资是本轮飞腾的主要力量。另一方面，国内计谋预期利好权柄金钱。近期，财政部公开发文表态救济央行“下场”购买国债。央行相关谨慎东说念主也建议，央行在二级市集开展国债贸易，不错算作一种流动性搞定形式和货币计谋用具储备。中共中央政事局4月30日召开会议指出，要靠前发力有用落实依然笃定的宏不雅计谋，扩张好积极的财政计谋和稳健的货币计谋。要赶早刊行并用好超永恒相等国债，加速专项债发诈欺用程度，保握必要的财政支拨强度，确保下层“三保”如期足额支拨。

　　“港股飞腾的履行原因是巨匠股市悠扬激勉外资再均衡。不错看到，由于地缘冲突升温、好意思国通胀反复，以及日元汇率波动较大等因素形成好意思股、日股等权柄金钱承压。港股本人具有低估值、高红利、ROE拐点到来的三重笃定性，因而外资对相关金钱握看多气派。”王培丞称。

　　把柄香港交游所发布的相关数据，杀青2023年年底，香港2609家上市公司中，内地企业有1447家，股票市值占比则达到76%，成交金额占比达87%，沪港通、深港通总共占港股日均成交额比例达29.62%。中国经济基本面是影响港股走势的蹙迫因素。

　　“在此轮飞腾中，中国金钱从头受到巨匠投资者关怀。”弘业期货股指有计划员平帅暗示，近期外汇市集中，东说念主民币、港币握续大幅增值，日元加速贬值。同期，国际机构也上调了A股和港股的投资评级。近期，好意思联储晓示督察联邦基金利率不变，允洽市集预期，但缩表放缓的表述也使得好意思元金钱冉冉降温，关于中国金钱形成利好。

　　从本领形态来看，自1月23日起，恒生指数运转震憾上行，杀青5月3日收盘，恒生指数区间涨幅已普及20%，达到本领性牛市的模范。那么，港股是否迎来全处所牛市？

　　“港股或已过问拐点，关于港股的空头念念维需要转化。”海通期货股指分析师许青辰告诉期货日报记者，商量到近期港股资金面与形势面均出现积极改善，短期来看，港股仍有飞腾惯性。从中期角度来看，港股转机的时刻和幅度历史忽视，风险溢价权臣高于外洋股市。刻下恒生指数的风险溢价已处于2016年以来25%以上分位数的水平，对比港股代表性股票与好意思股同类个股的估值，港股具有昭彰折价。恒生指数能否进一步翻开上行空间，仍需要经济基本面的握续转好带动盈利端的预期上修以及外洋无风险利率不再上升。

　　“流动性方面，好意思债利率的见顶有助于港股流动性的好转，外洋资金商量到好意思联储降息的契机更低，因此转往港股这个估值凹地。同期，在内地低利率环境下，港股高股息方向性价比愈加突显。4月19日，中国证监会发布5项本钱市集对港合营次序，从计谋影响来看，市集多数预期上述次序将对港股流动性产生首要利好。”许青辰说。

　　“从本领形态来看，此轮飞腾早已粗疏原有的震憾区间，形成飞腾形态，但加速过快，且5月第一个交游日即产生缺口，后续极有可能出现补缺口行情，举座将会呈现震憾上行走势。在稠密因素影响下，港股果决过问拐点，将对A股产生积极影响。”平帅称，港股市集中，科技、生物医药、花费等板块优质方向辘集，且估值受市集风险偏好影响较大，应重心关怀，然则需要提防资金风向变动带来的市集波动风险。

　　不外，王培丞觉得，天然港股近期发挥较好，但关于近三年的下行周期是否杀青仍需闲适商量，外资的再均衡交游不成等同于左侧交游。

　　“港股市集有其额外性，一方面港交所上市公司中普及70%是内地企业，另一方面港股参与群体中外资占据主导地位。关于港股而言，分子、分母端订价因素的背离时有发生。另外，港股本人是一个败落流动性的市集，恒指因素股的日均成交额远小于A股市集。因此，投资港股一定要提防流动性风险。”王培丞建议，指数化投资是较好的参与港股的形式，不错回避个股的流动性风险。此外，近期港股上行幅度较大，外资交游盘流入的握续性仍靠近考查，随从国内稳增长、促花费、房地产去库存等计谋落地情况去参与右侧契机是较为得当的形式。

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